事件：

  公司公布2012年年報。報告期內，公司實現營業收入36.77億元，同比增加9.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.44億元，同比增加35.58%；實現基本每股收益0.43元。利潤分配預案為每10股派發現金紅利1.35元(含稅)。

  投資建議：

  公司集紡織服裝、城市綜合開發、產業投資為一體。公司代表政府對新北區進行全業務深耕開發；處于第一階段建設期的17.5平方公里高鐵片區，去年價格創出328萬元/畝新高，根據委托合同公司將獲得10%工程收益和5:5的分成收益，業績頗具彈性。常州房價收入比低、439平方公里的新北區僅開發了1/5,未來發展空間巨大。公司通過品牌戰略(自創牛仔褲ERQ品牌)催動紡織服裝煥發青春，所投資的江蘇銀行存在上市預期。我們預計公司2013、2014年EPS分別是0.52和0.62元，對應RNAV是12.39元。截至3月25日，公司收盤于6.53元，對應2013、2014年PE分別為12.65倍和10.62倍。我們以公司RNAV的6.5折8.06元作為公司未來6個月的目標價，維持“增持”評級。