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??“房住不炒”主基調(diào)之下，2021年三季度，房地產(chǎn)金融監(jiān)管不斷被強化，“三道紅線”試點企業(yè)拿地銷售比限定40%，倒逼房企降杠桿。

??年初重點22城施行土地集中出讓，8月二輪集中土拍迎來新規(guī)，涉及溢價率下調(diào)至15%，競買資金必須來源自有資金，禁止“馬甲”公司搶地等，核心在于嚴(yán)控實際地價。

??與此同時，住建部、自然資源部等8部門協(xié)同整治市場秩序，地方政府繼續(xù)落實城市主體責(zé)任。據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度共有24省市房地產(chǎn)調(diào)控升級，其中，9城落地二手房參考價。反觀岳陽、江陰等6城出現(xiàn)大范圍的降價潮，地方政府緊急采取約談房企、落地“限跌令”等維穩(wěn)措施；長春、珠海等5城通過財稅政策托底樓市，以期刺激居民購房消費，減緩市場下行壓力。

??接下來的四季度，房企整體融資環(huán)境還將保持收緊態(tài)勢，倒逼房企繼續(xù)去杠桿、降負(fù)債。居民信貸政策難言松綁，確保居民杠桿率穩(wěn)中有降。熱點城市仍需堅持調(diào)控目標(biāo)不動搖，但由于下半年以來市場持續(xù)降溫，四季度政策加碼的頻次將顯著低于三季度，甚至?xí)霈F(xiàn)政策空窗期，但全國房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫的大趨勢難以扭轉(zhuǎn)。

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??24省市調(diào)控加碼，9城出臺二手房參考價

??2021年三季度，24個省市加碼房地產(chǎn)調(diào)控，以期實現(xiàn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，政策內(nèi)容主要涉及限購、限貸、限價、限售、增值稅費、二手房參考價等。

??具體城市來看，惠州、衢州、銀川落地限購，上海、杭州等升級限購。比如房價漲幅較為明顯的銀川，寧夏戶籍家庭在銀川市轄區(qū)限購2套住房，非寧夏戶籍家庭在銀川市轄區(qū)限購1套住房。杭州、東莞等收緊社保購房條件，落戶杭州未滿5年的，需在購房前2年內(nèi)連續(xù)繳納24個月社保方可購買1套住房，非杭州戶籍需在購房前4年內(nèi)繳滿48個月社保方可購房。

??上海、銀川升級限貸，內(nèi)蒙古、貴州收緊公積金信貸。上海二手房貸款金額執(zhí)行“三價就低”原則，即買賣合同價、交易中心核驗價、銀行評估價取最低。上海上調(diào)房貸利率，首套房、二套房貸款利率由4.65%、5.25%分別提高到5%、5.7%。

??蕪湖、海口、三亞升級限價，同一項目價格備案后1年內(nèi)不再調(diào)整。此外，合肥將實行住宅項目均價控制，商品住房平均備案價格不得突破土地出讓前預(yù)測均價，并合理確定樓層價差，積極穩(wěn)控房價。

??值得注意的是，上海、廣州、東莞等9城建立二手房參考價發(fā)布機制，引導(dǎo)二手房理性交易，維穩(wěn)房價預(yù)期。其中，上海政策力度最為嚴(yán)苛，將以市場真實價格為依據(jù)，對每套房源進行核驗，沒有通過價格核驗的房源不得對外發(fā)布。

      02

??集中供地新規(guī)：控地價、限馬甲

??年初重點22城迎來集中供地政策，首輪集中拍地出現(xiàn)熱點城市地價高企、房企恐慌性搶地等問題。

??基于此，8月10日自然資源部召開閉門會議，要求集中供地城市優(yōu)化第二批次土地出讓政策，隨后，各大城市臨時中止土拍，紛紛調(diào)整土拍規(guī)則，只要涉及三大方面：

??首先，下調(diào)最高限價，溢價率降至15%。其中杭州 “競品質(zhì)”地塊最高溢價率更是低至5%。

??第二，加強競買人資質(zhì)、購地資金來源管理，提高競拍門檻。多地明確土拍“限馬甲”，同一企業(yè)及其控股的各個公司，不得參加同一宗地的競買。比如杭州提高競買保證金繳納比例至起拍價的20%，部分地塊需足額繳納30%，而首輪土拍競買保證金僅為起始價的10%、最高5000萬元。

??第三，達(dá)到最高限價后，調(diào)整競價方式。青島、沈陽等城市部分地塊采取“限地價、競品質(zhì)”出讓，杭州、天津、福州單宗住宅用地達(dá)到最高限價后，采用搖號方式確定競得人，成都多數(shù)地塊在達(dá)到最高限價后轉(zhuǎn)為“競銷售型一類人才公寓面積比例”，上海一次性報價階段增加“隨機值”。

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??拿地銷售比40%倒逼房企降杠桿

??7月26日，被納入“三道紅線”試點的幾十家重點房企被監(jiān)管部門要求買地金額不得超年度銷售額40%，不僅包括公開市場拿地，還包括通過收并購方式獲地的支出。

??該政策將投資與銷售掛鉤，是對房企融資“三道紅線”的重要補充。嚴(yán)格約束房企融資、投資行為，倒逼房企主動降杠桿，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，切忌以企業(yè)杠桿率進一步高企為代價，博取更高的銷售業(yè)績。

??同時，為雙集中供地政策打補丁。首輪集中供地中，規(guī)模房企、國企、央企憑借融資優(yōu)勢，幾乎占據(jù)了半壁江山。嚴(yán)控拿地銷售比，能夠引導(dǎo)企業(yè)理性拿地，避免不惜成本地高價搶地，嚴(yán)重擾亂房地產(chǎn)市場秩序。

??壓力城市開始“限跌”、“托市”

??三季度，全國房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫，部分壓力城市出現(xiàn)大范圍的降價潮。作為首個“限跌令”城市，岳陽多個樓盤價格“跳水”，降價幅度多達(dá)3000元/平方米。

??出于穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的需要，岳陽、昆明等6城相繼落地“限跌令”。其中，岳陽、江陰明文規(guī)定禁止大幅降價，昆明、唐山、沈陽、株洲采取約談的方式，禁止房企、中介機構(gòu)惡意降價、打價格戰(zhàn)，擾亂房地產(chǎn)市場秩序。

??此外，唐山、江陰等熱點城市也發(fā)布“限跌令”，市場熱度出現(xiàn)了180度轉(zhuǎn)折，其中唐山最為典型，2020年8月末還曾因為房價上漲過快被住建部點名約談，短短一年時間調(diào)控基調(diào)已從“限漲”轉(zhuǎn)為“限跌”。

??除限跌之外，長春、珠海等5城在財稅層面出臺支持性政策，緩解房地產(chǎn)市場下行壓力。其中長春發(fā)布購房補貼，肇慶、珠海、中山、惠州相繼下調(diào)二手住宅轉(zhuǎn)讓個稅核定征收率，降低二手房交易成本。

??中國經(jīng)濟正迎來由高速增長到高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型窗口期，房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的短期陣痛在所難免，以刺激房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟增長的老路顯然已走不通，房地產(chǎn)金融政策仍將全面趨緊的局面不會實質(zhì)轉(zhuǎn)變。

??聯(lián)系到下半年以來市場持續(xù)降溫，三季度密集調(diào)控成效顯著，四季度熱點城市政策加碼的頻次將顯著低于三季度，甚至?xí)霈F(xiàn)政策空窗期。壓力城市仍需為市場減壓，防止城市房價出現(xiàn)大幅下滑，預(yù)計成交持續(xù)低迷、房地產(chǎn)庫存高企的壓力二、三線城市和落地“限跌令”的壓力城市有著強烈的托底房地產(chǎn)市場內(nèi)在沖動，未來放松對沖或刺激的可能性頗高。

      當(dāng)然，部分城市局部放松并不足以改變“房住不炒、因城施策”的政策主基調(diào)，更難以扭轉(zhuǎn)全國房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫的大趨勢。