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??日前，野村證券就正榮地產(chǎn)（06158.HK）2021年中期業(yè)績(jī)發(fā)布信用點(diǎn)評(píng)研報(bào)。野村證券指出，正榮地產(chǎn)上半年交出穩(wěn)健的中期業(yè)績(jī)，信用指標(biāo)保持穩(wěn)定且流動(dòng)性充裕；正榮地產(chǎn)上半年銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，購(gòu)地相較其他同業(yè)積極，同時(shí)未來(lái)的營(yíng)收可預(yù)見度較高。

??野村證券指出，正榮地產(chǎn)上半年交出穩(wěn)健的中期業(yè)績(jī)，其中損益表保持溫和增長(zhǎng)，信用指標(biāo)保持穩(wěn)定且流動(dòng)性充裕。野村亦指出公司債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，銀行借款占總債務(wù)的比例上升至 59%（2020 年底為 56%），而信托貸款僅占債務(wù)的 5%，平均融資成本再下降 15 個(gè)基點(diǎn)至 6.35%。

??經(jīng)營(yíng)方面，野村指出公司上半年銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，購(gòu)地相較其他同業(yè)積極，在競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈的市場(chǎng)下選擇再次調(diào)低新增土地的權(quán)益比率。同時(shí)，合約負(fù)債顯著增加，意味著未來(lái)的營(yíng)收可預(yù)見度較高。

??綜合而言，野村對(duì)公司穩(wěn)健的業(yè)績(jī)、穩(wěn)定的營(yíng)收增長(zhǎng)、較高的合約負(fù)債增速、持續(xù)改善的債務(wù)結(jié)構(gòu)、信托融資占比減少及充裕的流動(dòng)性表示欣賞，且一定程度上抵銷了公司毛利率降低低、及土儲(chǔ)補(bǔ)充壓力的擔(dān)憂。