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??中國恒大的降負債戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進。6月24日，該公司在公告中透露，已安排自有資金約136億港元匯入債券還款賬戶，用以償還6月28日到期的14.5億美元債，以及所有境外美元債到期的應付利息近3億美元，合計約17.5億美元。

??據(jù)了解，經過此番鋪排，到2022年3月前，中國恒大已再無到期的境內外公開市場債券。在6月3日的戰(zhàn)略合作伙伴交流會上，恒大集團董事局主席許家印透露，6月30日前，中國恒大有息負債額將有望降至6000億元以下，至少實現(xiàn)一條紅線變綠。

??法國巴黎銀行認為，中國恒大的現(xiàn)金流足以覆蓋到期債務，可售貨值、投資性物業(yè)及非房地產業(yè)務股份的價值遠超其凈債務。基于今年上半年的強勁銷售和降負債承諾的如期兌現(xiàn)，野村東方國際證券也表示看好該公司短期內的基本面。

??受償債利好消息刺激，6月24日，恒大集團旗下上市公司全線收漲，其中，恒大汽車大漲9.17%，中國恒大漲4.21%。

??月底有望一條紅線變綠

??2020年3月，中國恒大宣布實施“高增長、控規(guī)模、降負債”的新戰(zhàn)略，短短一年多的時間，該公司已經累計歸還了7筆境外債券本息，合計約106億美元（折合超823億港幣），而且全部是以自由資金償還，沒有做任何一筆發(fā)新還舊。

??分析人士認為，恒大的還款頻率和規(guī)模，足以證明其充沛的現(xiàn)金流和良好信用，也再度釋放出其大力降負債的決心。

??支撐降負債決心的是中國恒大的強勁銷售及超高回款率。2020年，該公司錄得了地產行業(yè)TOP3里最高的銷售額增幅，合約銷售額同比增長20%至7232億元。與此同時，銷售回款率也由2019年的78%增長到90%，創(chuàng)下歷史新高。得益于此，2020年，中國恒大的有息負債大幅下降2000億元。2021年，該公司依然保持了凌厲的銷售勢頭，截至5月底，已累計實現(xiàn)銷售額2851.6億元、銷售回款2507.4億元，均創(chuàng)歷史新高，權益銷售額穩(wěn)居行業(yè)第一。

??根據(jù)中國恒大管理層年初披露的降負債時間表，該公司的有息負債將在2021年6月30日降至5900億元以下，2022年6月30日降至4500億元以下，2023年6月30日降至3500億元以下。為響應“三道紅線”的監(jiān)管要求，2021年6月30日，該公司凈負債率將降至100%以下，2021年12月31日現(xiàn)金短債比將達到1以上，2022年12月31日資產負債率將降至70%以下，全面降檔至三條綠線以內。

??從許家印透露的消息來看，相關計劃正在有條不紊的推進，中國恒大也將如期兌現(xiàn)對市場的承諾。

??有業(yè)內人士表示，中國恒大旗下涉足8大產業(yè)，擁有4個上市平臺，其中恒大物業(yè)、恒大汽車、恒騰網絡均已成功上市，房車寶、恒大童世界、恒大冰泉等未來也將陸續(xù)分拆上市，該公司有望進一步充實資本實力，降負債成效或將遠超外界預期。

??基本面良好 機構紛紛看多

??積極的降負債舉措在優(yōu)化中國恒大財務數(shù)據(jù)的同時，也提升了資本市場的信心。野村東方國際證券強調，仍然看好中國恒大短期內的基本面，該機構預計公司將保持強勁的銷售，6月銷售額將達到600億元-700億元，2021年上半年銷售額料將達到約3450億元-3550億元，完成2021財年銷售目標的約47%。而該公司旗下文化旅游業(yè)務也可能引入戰(zhàn)略投資者。

??法國巴黎銀行在最新研報中表示中國恒大基本面良好，對恒大美元債給予“買入”評級。其分析師認為，中國恒大降負債力度進一步加大，今年前五月實現(xiàn)銷售2850億元，預計可產生719億元凈現(xiàn)金流。而年初至今，該公司已凈償還252億元債券，并通過股票凈募集約430億元，現(xiàn)金流足以覆蓋到期債務。以此推算，中國恒大上半年的經營凈現(xiàn)金流將達1040億元，凈債務將大幅下降1384億元。

??報告分析稱，中國恒大擁有2.31億平方米土地儲備，可售貨值超3.5萬億元，加上公司還擁有價值1660億元的投資性物業(yè)，以及價值5190億元的非房地產業(yè)務股份，遠超其凈債務，可見償付能力并沒有問題。土儲去化周期是壓力測試的好方法，中國恒大土儲的去化周期為3.7年，而行業(yè)平均為2.8年。并且，中國恒大在6月底將使用自有資金償還14.5億美元債，在此之后到明年3月將沒有債券到期，這將緩解市場對公司流動性的擔憂。

??除了完成136億港元的償債資金安排外，中國恒大也在為下一步的降負債目標做準備。6月22日，該公司以44.33億港元的對價向儒意影業(yè)、南瓜電影創(chuàng)始人柯利明轉讓約7.39億股恒騰網絡股份。6月24日，廣州凱隆置業(yè)透露將轉讓其持有的嘉凱城539453259股流通股股份，股份轉讓價款合計約為27.62億元。有分析認為，這些舉措將助力恒大迅速回籠資金、進一步充實現(xiàn)金流。