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??“正如行業(yè)所見，這樣的經(jīng)營結(jié)果令人失望，但我們?nèi)阅芫S持公司在安全線上運營，已實屬不易?！痹?月12日的業(yè)績說明會上，上海大名城企業(yè)股份有限公司（以下簡稱“大名城” 600094.SH）副總經(jīng)理兼財務總監(jiān)鄭國強對2024年的業(yè)績表現(xiàn)下了這樣的結(jié)論。

??作為少數(shù)仍保持公開市場債務零違約紀錄的民營房企之一，大名城經(jīng)受住了行業(yè)流動性緊張的考驗，但付出的代價也不小。2024年，該公司錄得歸屬母公司凈虧損23.36億元，同比下降1149.65%。

??為了求生存，大名城已經(jīng)連續(xù)三年暫停拿地，期末土地儲備面積僅約40萬平方米。站在行業(yè)的十字路口，該公司又動起了業(yè)務轉(zhuǎn)型的心思，開始布局人工智能算力與低空經(jīng)濟。10年前，大名城已嘗試過轉(zhuǎn)型培育新增長曲線，但最終鎩羽而歸。

??利潤大跌 土儲規(guī)模下降

??業(yè)績公告顯示，2024年，大名城實現(xiàn)總營業(yè)收入41.71億元，同比下降64.34%，歸屬母公司凈虧損23.36億元，同比跌幅高達1149.65%。

??該公司副主席兼總經(jīng)理俞錦在業(yè)績會上披露了虧損的主要原因。首先就是2021年下半年以來房地產(chǎn)行業(yè)進入深度調(diào)整周期，為應對行業(yè)嚴峻形勢，審慎中求生存，大名城連續(xù)三年暫停新增房地產(chǎn)投資，導致報告期內(nèi)竣工交付項目同比減少。其次，市場持續(xù)低迷迫使該公司采取降價促銷策略，加速資金回籠的同時，也導致存貨大幅減值，全年計提存貨及投資性房地產(chǎn)減值準備21.63億元。同時，因該公司未來很可能無法獲得足夠的應納稅所得額用以抵扣遞延所得稅資產(chǎn)的利益，導致需轉(zhuǎn)回以前年度已確認遞延所得稅的可抵扣暫時性差異和可抵扣虧損的影響金額5.05億元。上述三個因素合計對當期利潤影響達-26.68億元。

??“在周期中，企業(yè)活著比什么都重要?！庇徨\如此認為。

??截至2024年末，大名城的資產(chǎn)負債率為43.52%，扣除預收賬款資產(chǎn)負債率37.23%，凈負債率15.08%，現(xiàn)金短債比1.72，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為2234.36萬元。資產(chǎn)負債指標尚算健康，但現(xiàn)金儲備大幅減少，期末貨幣資金僅8.4億元，同比下降62%。

??此外，大名城表示，土地儲備是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的決定因素之一。截至報告期末，“公司在上海等重點發(fā)展區(qū)域未能新獲取土地，未來將影響公司正常的建設開發(fā)，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。”

??2024年，該公司共計實現(xiàn)銷售金額20.25億元，銷售面積13.23萬平方米，均來自存貨資源。由于新增投資的收縮乃至停止，自2020年以來，其土地儲備規(guī)模逐年下降，2020年底持有待開發(fā)土地的面積為128萬平方米，2024年底已減少至40.3萬平方米。

??“新的項目也在看，但公司覺得目前風險比較高?！?月14日，大名城相關人士表示，不拿地項目儲備就少，但拿地的話就需要不斷輸血，這是不少房企都面臨的共同問題。就目前而言，地產(chǎn)板塊還是以去庫存、盤活資產(chǎn)為首要任務。

??10年后再次啟動轉(zhuǎn)型

??對于未來發(fā)展，大名城規(guī)劃了兩條路徑。一是護住“基本盤”，對地產(chǎn)業(yè)務實施戰(zhàn)略優(yōu)化和精簡，深耕重點區(qū)域和重點城市。二是探索“業(yè)務轉(zhuǎn)型”，尋求第二增長曲線，試水人工智能算力與低空經(jīng)濟兩個新產(chǎn)業(yè)。

??在年報中，大名城用“破局求生”來體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的決心。

??2024年，該公司與福建省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“福建大數(shù)據(jù)”）合資成立了智算中心項目運營平臺——福建名城數(shù)字科技有限公司，該公司注冊資本1000萬元，大名城出資550萬元。期內(nèi)，大名城還出資8800萬元與福建大數(shù)據(jù)、上海商籌科技有限公司設立了福建數(shù)產(chǎn)名商科技有限公司。

??低空經(jīng)濟方面，大名城2024年已通過香港子公司出資1200萬美元，布局參與低空飛行器 （eVTOL）行業(yè)頭部公司上海峰飛航空科技有限公司的投資。今年5月7日，大名城又與福州新區(qū)航空城發(fā)展投資有限公司、中航金城無人系統(tǒng)有限公司成立了福建城際低空機場投資有限公司，該公司認繳出資6600萬元。

??2024年，算力服務貢獻了679萬元的收入，大名城認為這些戰(zhàn)略布局雖暫未形成規(guī)模效益，但為公司打開了新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的想象空間。

??這不是大名城首次嘗試戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2015年，該公司提出要適度多元化發(fā)展，打造新的業(yè)務增長極，在房地產(chǎn)業(yè)務保持增長的同時，穩(wěn)步發(fā)展金控板塊各項業(yè)務，將資本與地產(chǎn)嫁接。為此，該公司新設全資子公司深圳名城金控（集團）有限公司，注冊資本30億元。此后，大名城在資本市場不斷出擊，包括出資3.5億元參與發(fā)起設立黃河財產(chǎn)保險股份有限公司，以25億元收購中程租賃公司100%股權(quán)等。2017年，金控業(yè)務的營業(yè)收入一度占到了其總收入的11.8%。但由于中程租賃公司無法達成業(yè)績承諾，大名城于2018年底以同樣的價格退出了對該公司的投資。在那之后，其金控業(yè)務便一蹶不振，2019年僅錄得55.7萬元收入，對整體收入的貢獻幾乎可以忽略不計。

??轉(zhuǎn)型受挫后，大名城開始專心扮演地產(chǎn)商的角色，2020年僅在上海一地的土地投資就達到78億元。然而1年多后，地產(chǎn)行業(yè)就進入了調(diào)整通道，導致其經(jīng)營業(yè)績再度承壓。

??有分析人士認為，作為小規(guī)模房企，大名城跨界的難度不小。例如，建設和運營大數(shù)據(jù)算力平臺需要大量的資金投入，智算中心市場巨頭云集，新進入的大名城將面臨較大競爭壓力，而且，缺乏相應的技術儲備及運營管理經(jīng)驗也是其明顯的短板。